富煌鋼構：繼續(xù)發(fā)力重型鋼結構領域
| 業(yè)績描述 營業(yè)收入18.34億元，同比下降2.05%,歸屬上市公司股東凈利潤0.038億元，同比下降4.71%。經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額雖然同比大幅上升58.62%，但本年仍為負數(shù)，為-0.088億元。公司總資產(chǎn)30.48億元，同比上升20.29%，歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)5.33億元，同比增長7.89%。基本每股收益同比下降4.44%，為0.43元/股。 業(yè)績點評 三項現(xiàn)金流凈額連續(xù)兩年為負,公司現(xiàn)金流管理能力亟待提高 財報顯示，2014年公司經(jīng)營活動和投資活動現(xiàn)金流量凈額均為負，其中象征核心現(xiàn)金流的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量雖有改善，但仍不理想。盡管本年度公司加強了款項催收等管理措施，使得經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流同比增長58.62%，但是現(xiàn)金流出仍大于流入，導致主營現(xiàn)金流凈額為-0.88億元，反映出公司在日常生產(chǎn)經(jīng)營活動中對現(xiàn)金流的管理仍有待進一步加強。 公司2013年、2014年連續(xù)兩年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為負，綜合投融資活動后，整體現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額也自2013年起持續(xù)為負。當前，經(jīng)過期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額抵消后，2014年末現(xiàn)金余額僅剩1.5億元。如果公司未來年不能采取有效措施(如定向增發(fā)、銀行借款等)確保三項業(yè)務活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流綜合年初余額后，產(chǎn)生正現(xiàn)金流，預計將出現(xiàn)資金流斷裂風險。 以重型鋼結構為依托，豐富產(chǎn)品線；堅持“戰(zhàn)略客戶+大客戶”的客戶開發(fā)戰(zhàn)略，開拓新市場 鋼結構工程大體分為重型鋼結構和輕型鋼結構兩個字行業(yè)。前者以大跨度空間鋼結構、高層重型鋼結構、橋梁鋼結構、大型鍋爐鋼架、海洋平臺鋼結構等為主要類型，技術復雜、資金和資質(zhì)需求較高，進入壁壘較高，毛利潤也較高。輕型鋼結則主要以鋼結構產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售為主，技術含量較低，企業(yè)數(shù)量眾多，進入壁壘較低，毛利潤也較低。 公司業(yè)務結構包括重鋼結構、輕鋼結構、鋼結構土建業(yè)務和門窗系列。從營業(yè)收入占比分析，重鋼結構業(yè)務占比最高，為44.9%，不僅如此，毛利率分析，重鋼結構業(yè)務毛利率最高，為15.98%。可見公司歸屬于重型鋼結構字行業(yè)，行業(yè)競爭有序且利潤具有可持續(xù)性。不僅如此，未來公司將繼續(xù)鞏固重型鋼結構業(yè)務，以重型建筑鋼結構和重型特種鋼結構兩大產(chǎn)品體系為基礎，著力開拓高層、大跨度等重型鋼結構市場，不斷豐富產(chǎn)品線。 市場開拓方面，公司始終堅持大客戶營銷。財報顯示，2014年前五名客戶(公司共有30名大客戶)合計銷售金額占年度銷售總額的41.48%。我們假設成本費用比例恒定，可近似認為公司41.48%的營業(yè)利潤貢獻來自于前五名大客戶，足見客戶關系管理的重要性。未來公司仍將秉承該戰(zhàn)略，與大型建筑承包商和大型工業(yè)企業(yè)接洽，密切發(fā)展新客戶，開拓新市場。 |
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